当前国家要进行产业要进行战略性的转变,中国必须加快培育和发展战略性新兴产业,这是转变经济发展方式、调整经济结构和提升自主创新能力的关键。而发展高新技术产业又是发展新兴产业的重中之重,在这个发展过程中,我们认为风险投资会起到一个很大的作用,如何使风险投资怎参与和促进培育、发展战略性新兴产业,这个是我们必须深入研究的重大课题。
第一, 风险投资在促进高新技术发展中发挥重要的作用
根据美国等西方发达国家的经验来看,在十年间,风险投资迅速壮大,总量增长了10倍,有效地利用社会资本,补充了政府科技投入和市场需求之间的缺口,扶助了一大批高新技术企业从小到大,从弱到强,有力地推进了信息产业的发展,同时也实现了行业高达41%以上的平均收益率。这一阶段,风险投资也成为全球公认的新投资模式典范和新财富产生方式的代表。
我们知道一个高科技创业企业,逐步成长为一个现代成熟企业,这是一个艰难而漫长的过程。高新企业,实质上是一个高风险的项目,没有一个雄厚的资本进行支持,没有良好的管理模式的培育,很容易就会死掉。
第二,我国风险投资的发展现状和在实践中出现的问题
十年来,我国风险投资业取得了很大发展,特别是2006年全国科技大会以来,随着法律环境的日趋完善、财税政策的出台以及多层次资本市场的逐步建立,风险投资的机构数、管理资本总量大幅增加,平均增速超过16%。2007年爆发的国际金融危机使全球资本市场和风险投资业普遍陷入低迷,但我国风险投资却逆势上扬,已连续两年保持快速增长。据科技部、商务部、国家开发银行等部门正在联合开展的2009年全国风险投资调查数据显示,我国风险投资机构已超过580家,管理资本超过1700亿元,分别比2008年增加21%和17%以上。我国风险投资已培育出一批对全国乃至世界有影响力的新兴经济增长点,如光伏产业、软件产业、网络产业、信息通讯产业、先进制造产业。
但是,我们也应该清楚的认识到问题,我国风险投资业总体还处于成长阶段,一些体制机制方面的障碍尚未突破,其投资抚育能力还有待进一步提高,主要表现在以下几个方面:
一, 风险投资过多的拥挤在企业发展后端投资,种子期和起步期投资依然严重不足,风险投资过于保守。
2009年,我国风险投资业早期投资项目数和投资额只占全部投资的8.1%,且呈现不断下降的趋势。许多机构虽然被称之为风险投资,但已成为“保险投资”。从历史的经验看,正是风险投资家将早期项目转化为相对成熟的企业,从而大规模商业资金可以进入,才引发了信息技术革命,才奠定了风险投资不可或缺的地位。如果仅仅是“摘果实”,信奉纯粹的“拿来主义”,采用完全的“跟随战略”,我国的风险投资将难以完成培育战略性新兴产业的使命。
二,风险投资投资在传统产业和低端环节偏多,技术预见和管理水平还需提高。近年来,我国风险投资在传统产业上的投资比重依然很高,一般性技术改造项目多,高风险但呈现高渗透的技术创新项目少;在太阳能、风能、生物质能源的产业链上低端环节投资的比重比较高,如硅晶片,风电叶片投资多,但实现大容量、低成本储存,解决风能和太阳能发电的智能电网技术环节投资较少。与此相比,国际风投主要集中在企业发展的前端,近来更有向萌芽期进展的趋势,凸现出我国风险投资团队对高新技术项目的技术发展路线和战略性新兴产业的发展规律的把握能力较弱,还需全面提高。
三,是风险投资运营环境不够完善,运营条件不够成熟。从风险投资的外部支撑条件看,风险投资中介服务体系还不很健全,存在政策、技术、企业等相关信息获取难的问题;行业自律机制尚未形成,信用与绩效评价机制尚未建立;风险投资长期资本来源渠道不畅,行业内天使投资、合格的机构投资者缺失,导致管理人行为短期化;税收制度在不同性质风险投资之间不平衡,有限合伙制尚未充分显示其制度优势。




